“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”这是牛顿1720年炒股赔钱后的哀叹。当年，牛顿买了一只南海公司的股票，不过只涨了一点就卖了，可卖了后继续“疯涨”，心痒的牛顿又高价介入，结果刚买后股票崩盘，赔了两万多英镑。

5月29日财政部深夜宣布将证券交易印花税由现行的1‰上调到3‰后，市场随即出现较大幅度的调整，自2007年年初以来的高歌猛进态势被一举打破，截止到6月4日，短短四个交易日，沪深大盘分别下跌664.52点和1988.14点，两市绝大部分个股连续跌停，投资者尤其是新股民损失惨重，市场可用“哀鸿遍野”来形容。政府采取调控政策防止股市过热的举措自年初以来就没有停止过，只是由于流动性过剩和中国经济持续向好的大趋势并没有根本改变，市场投机气氛日益浓厚，许多垃圾股的连续大幅上涨也令人疯狂，在赚快钱的利益驱使下，许多毫无投资经验的新股民纷纷入市，希望赶上这一波浪潮，攫取自己投资乃至人生的第一桶金。

由此回到本文开头牛顿的哀叹，这样一位举世公认的物理学泰斗依然无法计算人性的疯狂，何况普通的芸芸众生呢？随着人民物质生活水品的日益提高，越来越多的普通百姓希望通过合适的投资渠道使手中的闲散资金实现保值增值，理财观念的深入和提高也是社会进步的一个标志。

自2006年以来，随着股权分置改革的深入进行，困扰中国股市良性发展的最大问题已经得到了初步解决，由此形成了本轮牛市的起点。2006年，中国股市上涨了130%，位居全球之冠。急速上涨的股市，造就了无数财富神话，由此也吸引了社会各阶层的关注，在财富效应刺激下，一年多以来，开立股票帐户和基金帐户的个人投资者呈几何级数增长，股票和基金，已经成为深入中国社会的两大最热门的词汇。

持续一年多的大牛行情令诸多个人投资者皆大欢喜，据不完全统计，自2005年下半年以来，只有耐心持有一只股票，几乎所有的投资者都能获得较为丰厚的回报，即使在今年开始的结构性牛市，板块轮动加剧，大部分投资者还是获利的。但世界上没有只涨不跌的市场，在经过一年多的持续上涨后，许多股票的估值已经出现了不同程度的高估，受制于专业知识和技能、信息获取渠道等因素，许多个人投资者并没有做好应对大盘下跌及结构性调整的准备，只看到了赚钱效应，而忽略了潜在的风险。只想着赚钱的快感，而忘却或是没有体味过亏钱的痛苦煎熬。5.30市场大调整给许多新股民上了一堂生动的风险课。

无庸讳言，在牛市中，个人投资者集中资金捕捉到黑马股和潜力股的概率相对较高，也能获得较大的投资收益，但从一个相对长期的时段来看，整体收益未必能够跑赢以专家理财、组合管理著称的基金，这在调整行情中尤为明显。资深股民张女士，经过仔细挑选和比较，在去年底和今年初分几次买入沪市某潜力股，严守牛市要捂得住股票的信条，至5月29日，其帐面收益已达124.22%，这也是不少今年初进入股市的新股民曾经实现的收益水平，正是基于这样一个事实，许多新股民将股市看做赚快钱的聚宝盆，对于收益的心理预期不断提高，也造就了一飞冲天的牛市热情。为了分散投资风险，同期张女士还购买了少量的长信金利基金，同样截止到5月29日，该基金今年以来实现的收益率为97.279%，从绝对值来看，张女士投资股票的收益要高于基金。但从3月初到4月中旬，这一个半月的时间，该股票出现了滞涨，在同期沪市大盘涨幅达24.25%的情况下，仅仅上涨了10.9%，而金利基金的净值则出现了加速上升的态势，净值增长率达到22.24%，大大高于单只股票的收益增长，而且这种收益非常稳定，波动很小。随着财政部调高印花税税率后，大盘迅速掉头向下，张女士自4月20日到6月4日之间的收益缩水高达28.3%，受大盘调整影响，基金净值也出现了较大幅度的下降，但即使张女士在4月20日购买金利，到大跌后的6月4日，其帐面盈余依然达到8.5%！

事实表明，在一轮确定的普遍牛市行情中，投资者直接买卖股票的确能在一定时间内超越基金的收益率，但2006年那种普涨牛市今后出现的概率将越来越小，更多的是今年伴随板块轮动而来的结构性牛市，在这样的市场环境下，由于缺乏及时的信息和专业的资产管理能力，普通投资者很难真正分享到经济增长所带来的好处。而集合理财，专家管理的基金则最适合在牛市的调整中最大限度的帮助投资者减少损失，保全胜利果实，并在投资长跑中最终获得持续而稳定的投资收益。

根据最新一期《股市月度资金报告》的统计显示，在4月份接近2500亿元的股市流入资金中，机构资金只占1/3，约830亿元左右(主要为新基金募集和老基金持续申购)，其余1600亿元以上为个人资金的贡献，个人资金与机构资金的比例已经达到了2∶1。而在去年的11月～12月，两市的资金九成以上还来自机构。短短几个月，A股市场的新资金主流已经基本转换至以个人为主。而在世界发达国家，个人投资者大多通过专业经纪人、共同基金、专业投资理财机构投资股市，因此，股市的直接或一线的交易者绝大部分是专业金融机构，其对对收益预期与交易行为更为理性，风险承受力要大大高于个人。广大的家庭是通过参加与其风险承受力相称的理财计划来分享资本市场上升的收益。因此，发达国家的牛市大多比较平稳，持续时间也更长。

随着中国证券市场逐步走向理性化和成熟化，证券投资基金将会进一步扩大，并日益发挥“减震器”的作用，为尽可能多的投资者提供专业的投资理财服务，实现个人财富的稳定增长。